Pinigų Karjera

3 kino teatro atsargos su svarbiais investuotojų atnaujinimais

Toliau pateikiama Michael Pachter iš „Wedbush Securities“ parengtos ataskaitos ištrauka.

Trečiojo ketvirčio vidaus kasų rezultatai sumažėjo 6,9%, tai yra daug mažiau nei mūsų 1,2% įvertinimas. Remiantis boxofficemojo.com duomenimis, rugsėjo 30 d. Pasibaigusio ketvirčio vidaus kasų rezultatai sumažėjo 6,9%, palyginti su mūsų 1,2% įvertinimu. „Regal“ (NYSE: RGC) ketvirtis baigėsi rugsėjo 27 d., Todėl III ketvirčio kasa sumažėjo ≈ 5%. Mes mažiname savo trečiojo ketvirčio įvertinimus dalyviams, kad atspindėtų galutinius kasos duomenis. Mes sumažiname „Regal“ trečiojo ketvirčio pajamų įverčius iki 711 mln. USD nuo 752 mln. USD Kino ženklas (NYSE: CNK) iki 630 mln. USD nuo 666 mln Carmike (NASDAQ: CKEC) iki 127 mln. USD nuo 141 mln.

Keletas Q3 hitų neatlygino daugybės praleidimų šalies kasose. Liepa prasidėjo gerai, o birželio pabaigos leidimai buvo geresni nei tikėtasi, tačiau liepos mėnesio leidimai dažniausiai nuvylė. „Dark Knight Rises“ buvo išskirtinis vasaros populiariausias filmas, kaip tikėtasi, tačiau Kolorado incidentas tam turėjo neigiamos įtakos. Rugpjūtį kankino kanibalizacija iš olimpinių žaidynių ir apskritai silpna kasa, o rugsėjo mėnesio leidimai nebuvo įtikinami.



Ar šios akcijos yra perkamos ar parduodamos? Leiskite mums padėti jums apsispręsti. Peržiūrėkite mūsų „Wall St. Cheat Sheet Sheet Sheet Sheet Sheet“ naujienlaiškį dabar >>

Mes apskaičiavome, kad Lotynų Amerikos kasos kainos trečiąjį ketvirtį sumažėjo JAV doleriais, o vietine valiuta. Pagal boxofficemojo.com ir mūsų skaičiavimus, Brazilija doleriais sumažėjo 18%, bet vietine valiuta padidėjo 3%, o Meksika sumažėjo 9% ir buvo lygi, Argentina padidėjo 27% ir 39%, Kolumbija padidėjo 2% ir padidėjo 3%, o Peru sumažėjo atitinkamai 4% ir 9%. Svertinę kiekvieną rinką, mes apskaičiavome, kad bendros „Cinemark“ Lotynų Amerikos rinkos padidėjo 2% vietine valiuta, įvertinus papildomus teatrus, kuriuos „Cinemark“ įsigijo regione per pastaruosius metus.

kiek derrick rose uždirba per metus

Mes tikimės, kad filmų nuomos išlaidos bus didesnės, nei buvome sumanę dėl didesnės bendros kasos koncentracijos dešimtuke geriausių filmų. Mes padidinome savo nuomojamų filmų nuomos išlaidų sąmatą dėl didesnės nei tikėtasi visos kino teatrų koncentracijos dešimtyje geriausių filmų, kuriuos daugiausia skatina „Tamsos riteris“ ir „Nuostabus žmogus voras“.

Mes tikime, kad NCM indėlis į „Regal“ ir „Cinemark“ stebimas pagal mūsų vertinimus, ir manome, kad „Screenvision“ indėlis į „Carmike“ trečiąjį ketvirtį taip pat seka. Mes tikimės, kad NCM šiek tiek sumažins įmokas į „Regal“ ir „Cinemark“, remdamasis naujausiais NCM 10-Q padavimais. Tikimės, kad šiek tiek padidės „Screenvision“ indėlis į „Carmike“, remiantis, mūsų manymu, gerėjančiu verslo modeliu, kuriame galima toliau augti. Mes taip pat pažymime, kad „Cinemark“ yra ankstyvas etape kuriantis savo Lotynų Amerikos teatrų vidaus reklamos modelį, panašų į „NCM“, vadinamą „Flix“.

Siekdami atspindėti šiuos pokyčius, mažiname „Regal“, „Cinemark“ ir „Carmike“ koreguotus trečiojo ketvirčio EBITDA įverčius. Mes mažiname trečiojo ketvirčio koreguotus „Regal“ EBITDA įverčius iki 126 mln. USD nuo 161 USD (palyginti su 130 mln. USD sutarimu), „Cinemark“ iki 136 mln. USD nuo 158 USD (palyginti su 141 mln. USD sutarimu) ir „Carmike“ iki 20 mln. iki 21 mln. USD sutarimo). Mes tikimės, kad sutarimų sąmatos dar sumažės, atsižvelgiant į kasos rezultatus.

Siekdami atspindėti lengvesnius palyginimus, mes padidinome 2013 m. 2H: 13 kasų kvitų įverčius. Mes padidinome 2013 m. Trečiojo ketvirčio kasų įplaukų sąmatą iki 8,2% nuo ankstesnių 2,0%, remdamiesi lengvesniu dabartinio ketvirčio palyginimu, kurį daugiausia nulėmė kitų metų olimpiados nebuvimas ir potencialiai tvirtesnis išleidimo lenta.

ar Charlesas Barkley'as įstojo į kolegiją

„Carmike“ šį ketvirtį įsigis 251 ekraną. Įskaitant kapitalo nuomą, skola dėl įsigijimo padidėja 100,3 mln. USD, o įmonė išleis 19 mln. USD grynaisiais 16 teatro kompleksų, padidindama įmonės vertę 120 mln. Mes nesitikime jokių papildomų kapitalo išlaidų ir tikimės, kad 2013 m. Sinergija turės teigiamos įtakos finansinei atskaitomybei. Atlikus visus koregavimus, dabar 2013 m. Koreguota EBITDA yra 115 mln. USD, ty 24 mln. USD virš 2012 m.

Mes išlaikome „Regal“ NEUTRAL reitingą ir 15 USD kainų tikslą. Apskaitę „Regal“ nuosavybės dalį „National CineMedia“, pasiekiame 15 USD kainą. Tai atspindi x 6x EV / pakoreguotą EBITDA daugiklį pagal mūsų patikslintus 2013 m. Įvertinimus, mažesnius nei jo istorinis kartotinis 6,3x ir atitinka jo bendraamžius. Mūsų nuomone, šis kartotinis rodiklis atspindi stabilų verslą, kurio augimas yra mažas, taip pat atspindi skolos lygį. Šiuo metu „Regal“ prekiauja 5,8 karto daugiau.

Mes išlaikome „Cinemark“ tikslą „NEUTRAL“ ir tikslą siekti 24 USD. Apskaitę „Cinemark“ nuosavybės dalį „National CineMedia“, pasiekiame 24 USD kainų tikslą, kuris atspindi 6,1x EV / EBITDA daugiklį pagal 2013 m. „Cinemark“ kartotinis atspindi augantį tarptautinį pėdsaką ir mažesnius skolų santykius, tuo pačiu išlaikydamas mūsų atsargumą, atsižvelgdamas į jo priklausomybę nuo Lotynų Amerikos ekonomikos augimo. Šiuo metu „Cinemark“ prekiauja 5,9 karto daugiau, palyginti su mūsų 2013 m. EBITDA įvertinimu.

Mes pakartojame savo „OUTPERFORM“ įvertinimą ir „Carmike“ tikslą siekti 21 USD. Mūsų kainos tikslas atspindi 5,8 karto didesnę EV / EBITDA, taikomą mūsų pataisytam 2013 m. Įvertinimui, žemesnį už savo bendraamžius, tačiau, atsižvelgiant į jo istorinį kartotinį, plius ≈ 7 kartus taikomas 3 mln. USD papildomoms pajamoms, kurias mes prognozuojame 2013 m. Pajamoms iš „Screenvision“. Mes manome, kad mūsų kainos tikslas yra aukštesnis, atsižvelgiant į potencialų didelį uždarbį, jei pajamos viršytų lūkesčius. Šiuo metu „Carmike“ prekiauja 4,6 karto daugiau.

ką krepšinio komanda daro stebuklingą Džonsoną

Michaelas Pachteris yra „Wedbush Securities“ analitikas.

Nepraleiskite: Mažmenininkai pasiruošia linksmiems geriems atostogų pardavimams.