Pinigų Karjera

„Arch Capital Group Ltd“ uždarbio įžvalgos: ilgalaikės investicijų grąžos ir USMI verslas

Kokį Filmą Pamatyti?
 

„Arch Capital Group Ltd“ (NASDAQ: ACGL) neseniai pranešė apie ketvirtojo ketvirčio pajamas ir savo konferenciniame pokalbyje aptarė šias temas.

Ilgalaikė ROES

„Vinay Misquith“ - „Evercore Partners“: Kokios yra ilgalaikės investicijų grąžos iš hipotekos draudimo perspektyvos? Ar jis yra 15%, ar jis didesnis?

Constantine Iordanou - pirmininkas, prezidentas ir generalinis direktorius: Na, tai - sakyčiau, yra 15% ir gali būti geriau nei tai, bet išlaikykime 15%; mes tuo patenkinti.

Parodykite savo portfeliui meilės! Spustelėkite čia dabar, jei norite įsigyti akcijų už mūsų specialią Valentino dienos kainą.

Vinay Misquith - „Evercore Partners“: O jūs sakote, kad padidėjimas įvyks tik gal 2015 m., Jei bus įvykdyta ši operacija?

Constantine Iordanou - pirmininkas, prezidentas ir generalinis direktorius: Susirinkimas įvyks tik 2016 m. Mes manome, kad tai baigsis tikriausiai trečiąjį, ketvirtąjį šių metų ketvirtį. Yra procesas, kurį turime išgyventi. Taigi, pirmieji visi veiklos metai bus ’13; antri metai bus ’14. Taigi, tuos dvejus metus mes nesitikime jokio prieaugio, o po to tikimės, kad būsime „16“. Markai, nori prie to ką nors pridėti?

Markas D. Lyonsas - EVP, finansų direktorius ir iždininkas: Ne, sutinku. Tik paaiškinimas, kad pirmieji visi dveji metai yra 2014 ir 2015 m.

Constantine Iordanou - pirmininkas, prezidentas ir generalinis direktorius: Teisingai.

Vinay Misquith - „Evercore Partners“: Gerai, todėl ’14, ’15, jokių pajamų ir ’16 bus gerai. Taip pat atsižvelgdami į kapitalo sumą, kurią planuojate investuoti, planavote išleisti apie 300 mln. Ar manote, kad galite tai padidinti atsižvelgdami į esamas galimybes, ar dabar dar per anksti?

Constantine Iordanou - pirmininkas, prezidentas ir generalinis direktorius: Na, tai priklausys nuo galimybių. Tradiciškai, kaip įmonė, mes visada norime veikti visą kelią ir turėti tvirtą kapitalo poziciją. Tai mes įsipareigojame klientams. Tai įsipareigojame reitingų agentūroms. Tai įsipareigojimas klientams, kaip įsipareigojimas reitingų agentūroms, kaip įsipareigojimas darbuotojams. Taigi, priklausomai nuo to, kaip gerai tas verslas ir kaip gerai mes įsiskverbėme į rinką, mes įsitikinsime, kad turime pakankamą kapitalą, palaikantį tą verslą.

Parodykite savo portfeliui meilės! Spustelėkite čia dabar, jei norite įsigyti akcijų už mūsų specialią Valentino dienos kainą.

Vinay Misquith - „Evercore Partners“: Antras klausimas yra apie augimą. Jūsų pagrindinio draudimo segmento augimas buvo mažesnis nei kai kurių jūsų bendraamžių. Man tiesiog įdomu jūsų perspektyva, kur dabar yra kainodara ir kur norėtumėte, kad ji galėtų žymiai pakilti į viršų.

Constantine Iordanou - pirmininkas, prezidentas ir generalinis direktorius: Manau, kad kai kurie mūsų konkurentai skiriasi nuo labai ilgų uodegų, kai atsižvelgiate į naujų pinigų grąžą per jų įsipareigojimų trukmę ir atliekate tuos skaičiavimus. Nors kai kurios iš šių linijų iš tiesų didėja, tačiau vis tiek nematome, kad jos atitiktų mūsų grąžą. Dėl šios priežasties mes susilaikome savo vienetus rašydami daugiau. Tiksliau sakant, kai kurie iš pagrindinių nelaimingų atsitikimų linijos, kai kurie perviršio ir skėtinės linijos, mes buvome labai atsargūs. Bet koks perteklinis darbuotojų privalumas - darbuotojų privalomoji eilutė, mes atsargiau vertiname šias eilutes dėl palūkanų normų. Pažymėk, nori prie jo pridėti ar ...?

Markas D. Lyonsas - finansų vadovas ir iždininkas: taip, „Dinos“. Sakyčiau - tik pakartojant tai, ką pasakė „Dinos“, specialiųjų aukų eilė per pastaruosius porą ketvirčių padidėjo 12–14% –15%. Tačiau tai, kaip mes į tai žiūrime ir kaip jau minėjome anksčiau, yra tai, kokią absoliučią grąžą mums duoda šie padidėjimai, ne tik tai, kad jie yra padidėjimai. Mes vis dar manome, kad tai dar ilgas kelias. Norint suteikti jums šiek tiek įžvalgos, mūsų specialusis aukų skyrius tą mėnesį, kuris praėjo, kaip jūs laukiate, parašėme pora šimtų tūkstančių dolerių naujo verslo. Kodėl? Nes mes tokių rūšių padidėjimų (neatskaičiuojame), tačiau absoliučios ribos dar nėra. Taigi, tą patį komentarą galėtume pateikti ir dėl perteklinio darbo kompromiso, ir tą patį komentarą apie kitas ilgesnes verslo kryptis.

Parodykite savo portfeliui meilės! Spustelėkite čia dabar, jei norite įsigyti akcijų už mūsų specialią Valentino dienos kainą.

Constantine Iordanou - pirmininkas, prezidentas ir generalinis direktorius: Bet aš nenoriu jūsų klaidinti. Manau, kad rinka gerėja, todėl nesutiksime su kai kuriais konkurentų komentarais. Galbūt skiriasi mūsų požiūris į absoliutų tam tikrų klasių pelningumą. Mes visada buvome kantri įmonė, gaunanti aukščiausios kokybės pajamas, nes, tiesą sakant, mums patinka auginti didelius procentus, jei rinka leidžia mums, tačiau nedvejodami susitrauksime, jei nemanome, kad teisingai dirbame norma. Taigi, dabar tai maišytas maišelis. Mes gavome segmentus, kuriuose mes esame pakilūs ir leidžiame vienetams augti. Ir tada mes turime segmentus, kurių nesame pakilę, o mes iš tikrųjų mažėja. Tačiau to derinys suteikia mums augimą, kuris nėra - aš nenusivyliau. Manau, kad 7% neto ir apie 5% nuo bendros draudimo grupės yra - šioje rinkos aplinkoje neblogas rezultatas. Nuo pirmojo ketvirčio galiu kalbėti apie sausio 1-ąją. Manau, kad sausio 1-osios verslo augimas buvo net šiek tiek didesnis, tačiau vienas mėnuo nesudaro nei ketvirčio, ​​nei metų. Taigi iš esmės pagreitis eina teisinga linkme, kiek mums rūpi.

„Vinay Misquith“ - „Evercore“ partneriai: Taigi tik vienas tolesnis veiksmas. Tik įdomu, koks, jūsų manymu, kompromisas yra konservatyvesnis dabar, palyginti su kai kuriais jūsų bendraamžiais: „Mes parašysime verslą dabar, o kitą kartą atnaujindami mes tiesiog nustatysime kainas.

Constantine Iordanou - pirmininkas, prezidentas ir generalinis direktorius: Aš turiu omenyje, kad tai strategija, kuri kartais veikia, o kartais ne. Jei norite būti pranašu norėdami pamatyti, kas nutiks, kartais jums nutinka blogų dalykų, nes galbūt skaitote nekrologo puslapius ir jame rasite savo vardą. Taigi, nemėgstu prognozuoti ateities. Tai, ką matome, mes jums nurodome. Tai rinka, kurią valdote. Tai, ką matote šiandien, imatės veiksmų šiandien ir jei tai pasikeis rytoj, turite teisę pakeisti savo požiūrį. Ir todėl mes esame įmonė; skirsime labai mažai dėmesio priemokų biudžetams. Mūsų padaliniai; jie gauna kapitalo paskirstymą kas ketvirtį, mes tai įvertiname pagal rinkos sąlygas ir tikimės, kad mūsų veikiančių padalinių judrumas sugebės prisitaikyti ir atspindėti tai, kas vyksta rinkoje. Taigi, ta formulė mums pasiteisino 10 metų ir aš jos nekeisiu.

Markas D. Lyonsas - EVP, finansų direktorius ir iždininkas: ir ta strategija, apie kurią ką tik kalbėjote, tai ne tik žvilgsnis į priekį draudimo rinkoje, bet ir žvilgsnis į priekį ekonomikoje. Taigi, mintis, kad įmonė būtų pakankamai atsigavusi, kad klientai norėtų ir galėtų ateinančiais metais didinti didelę kainą. Tai taip pat lažybos, kuriomis dar nelabai tikime.

USMI verslas

Amit Kumar - „Macquarie Group“: tik pora tolesnių veiksmų po išankstinės diskusijos apie USMI verslą. Jei atsižvelgtumėte į uždarbį, ką sandoris prilygintų kainos ir knygos principui?

už kokią nfl komandą žaidė coltonas underwoodas

Constantine Iordanou - pirmininkas, prezidentas ir generalinis direktorius: Mes norime sumokėti tikrą balansinę vertę. Taigi, uždarbis duos teisingą kainą, atsižvelgiant į tai, kaip knyga vystėsi per ateinančius dvejus trejus metus ir dėl to mes derėjomės.

Markas D. Lyonsas - EVP, finansų direktorius ir iždininkas: Ir taip reikia - įrodymas yra to pudinge. Kadangi veikiantis verslas yra stebimas per tą laikotarpį, jis nurodys papildomą mokėjimą ar raštelį…

Constantine Iordanou - pirmininkas, prezidentas ir generalinis direktorius: Tai gali būti daug daugiau. Tai gali būti daug mažiau, bet mes leisime knygai tobulėti ir, jei jos bus daugiau, mes neprieštarausime, kad ją mokėsime. Dienos pabaigoje mes iš to gauname vertę.

Amit Kumar - „Macquarie Group“: spėju, kad dėl to kyla susijęs klausimas. Ar tai mums ką nors pasako apie rinkos būklę, kai tiek daug bendrovių, kurios prekiauja žemiau, draudimo žemėje, jei norite pažvelgti į kitus segmentus? Aš turiu omenyje, ar tai yra peržengianti ciklo būsena, ar…

Constantine Iordanou - pirmininkas, prezidentas ir generalinis direktorius: Ne, tai neturi nieko bendra su ciklu. Šioje fazėje esame nuo ’09. Andrew Ripperis, kuris yra vyriausias mūsų operacijų ekspertas, buvo pasamdytas daugiau nei prieš trejus metus. Iš pradžių mums reikėjo įsitikinti, ar turime perdraudimo galimybių, o vėliau išsivystyti į draudimo galimybes tiek čia, JAV, tiek kitose pasaulio vietose; Europos Sąjungoje, Australijoje ir kitose pasaulio vietose. Taigi, tai buvo mūsų strateginis žingsnis, tačiau savo keliu mes stengiamės tai padaryti įgiję talentą ir radę galimybių įgyti papildomų talentų, licencijų ir kt. Taigi, jis eina tame tęstinume ir neturi nieko - mes žiūrime į tai ilgalaikę pjesę. Hipotekos draudimas egzistuoja ilgą laiką, išskyrus ketverius, penkerius metus, kuriuos, deja, blogus draudimo sprendimus priėmė dauguma žmonių - jei išnagrinėjate produkto istoriją, tai buvo pelninga linija, kol jūs išliekate drausmingas draudimu.

Amit Kumar - „Macquarie Group“: galutinis klausimas ir tai susiję su jūsų pastabomis dėl kapitalo. Kaip manote apie kapitalo poreikius šiam verslui? Spėju, kad bandau paklausti, ar sandoris yra sudarytas, o tada jūs tarsi pakeliate kelią. Tuo metu, kiek kapitalo jums reikia - tam tikro kapitalo diapazono ir kaip tai galėtų žaisti prieš kapitalo valdymą, tarkime, „14“ ir „15“, ir aš bandau tarsi pagalvoti apie kažkokį santykinis pasiūlymas.

Markas D. Lyonsas - EVP, finansų direktorius ir iždininkas: Na, manau, kad iš esmės apie kapitalą reikia galvoti šiek tiek kitaip. Na, pirmiausia, bet koks galutinis kapitalo sprendimas iš tikrųjų priklausys nuo dviejų dalykų. Tai numanomas verslo planas, mūsų augimas ir matomos galimybės, taip pat diskusijos su GSE ir galbūt kitomis reguliavimo institucijomis. Bet tai tikrai nėra priemokos ir pertekliaus santykis ar rezervo ir pertekliaus santykis. Tai požiūris, pavadinkime, tikrai galiojančią riziką kapitalui. Pramonė paprastai veikė maždaug nuo 20 iki 1. Yra įvairių variantų, skirtų įvairioms įmonėms ir pan., Tačiau nuo 20 iki 25 yra tai, kas vyksta dabar. Daugelis pagrindinių konkurentų toje erdvėje yra nuo 23 iki 25 į 1. Ir tai yra santykis su rizika kapitalui. Taigi, nuo 20 iki 1; tai būtų 5%; 25–1, tai būtų 4 proc., Bet vėlgi, tai bus kaupimasis laikui bėgant tiesiogiai kaip mūsų verslo plano funkcija.

Amit Kumar - „Macquarie Group“: Taigi, jei aš paprasčiausiai susumuosiu galiojantį rizikos skaičių, tai panašu į: ar galima lengvai atsikratyti kapitalo skaičiaus?

Markas D. Lyonsas - EVP, finansų direktorius ir iždininkas: tai teisinga.

Iš arčiau : „Arch Capital Earnings Cheat Sheet“ >>